全球股市近期大幅走涨，继前一周美股出现非常强劲的技术性需求后，上周则是对中国跟新兴市场的看涨，主要受惠于美国短期利率大幅下跌及日元 (USDJPY) 表现平稳，接下来投资人是否能继续追涨，知名投行高盛认为主要趋势依旧向上，但须留意市场变化。

高盛 (GS) 顶级交易员、避险基金研究主管 Tony Pasquariello 出具最新研究报告说，全球最大的几家央行突然比市场预期走得更鸽派，在联準会 (Fed) 之后，中国央行也推出了自己的宽鬆政策, ，但有两个额外的因素需要关注，也就是财报季和美国大选。

Pasquariello 指出，美股科技巨头第三季财报将在两周后陆续公布，将具有重大影响，市场对此有 11% 的涨幅预期，预期很高。

Pasquariello 并解释，若对当前水位额外加码感到犹豫，这是可以理解的，随着标普隐含波动率降至 8 月前的水準，投资人可以轻鬆通过期权市场调整投资组合部位。在全球股市上涨的背景下，上涨保险的成本再次变得相当便宜。

高盛的 TMT 专家 Peter Callahan 表示，总体上，在不确定性的大背景下，投资人近期减少科技股部位，变得更加多元化和防御性。这在上周半导体股上涨时尤为明显，市场对生成式 AI 主题产生了更正反两面的看法，预计围绕「追涨」的讨论跟紧张情绪会比较多。

Pasquariello 则认为，跟电力需求成长相关的美国股票篮子还有一个更广泛、更深层的故事可以讲，从电动车到云端计算等等，市场重新出现对这一主题的兴趣。

除了对科技股的偏好，Pasquariello 仍对美国非必需类消费品行业持正面看法，同时认为美国初领失业救济金数据和油价比消费者信心数据更为重要。

Pasquariello 还列举市场争论的问题，像是经济是否会衰退、估值是否过高以及当前由科技股主宰的大盘是否应让市场重新看待估值。他指出，需要注意的是，当前的远期本益比为 22 倍，而过去非衰退情况下的平均本益比仅 11 倍。

中国股市方面，Pasquariello 指出，政策已转向，这是新一轮交易周期的开始。从高盛数据来看，有连续八天的买入，以及看多中国市场的广泛需求。

至于日元表现，Pasquariello 表示，日本执政的自民党总裁选举结果的影响似乎有些複杂，他对选举结果出炉之前受到如此之少的关注感到惊讶。短期日本公债殖利率上升和日元走强就是证明。

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