「卖印度、买中国」成显学 A股可望重现2015牛市荣景
A 股牛气沖天,「卖印度、买中国」已成为外资的主流投资策略,并认为 A 股这波多头涨势,与 2015 年的散户多头有许多相似之处,若情绪维持高涨,中国家庭金融资产中将有高达 2 至 3 兆人民币重新配置到股市。
印度遭逢史诗级的抛售,上週 (9 月 30 日至 10 月 4 日) 全球基金净卖出约 45 亿美元的印度股票,创史上最大单周卖出规模。
高盛印度交易员 Nikhilesh Kasi 明确指出,「印度流出的资金正转向中国。」他认为,外国机构投资人正在抛售他们拥有最多且流动性最强的资产,以求在最短时间内提取最大流动性。
晨星分析师 Srivastava 表示,中国市场表现改善,目前估值更具吸引力,这些都是近期外资撤出印度股市的主因。
摩根士丹利的 Chiyao Huang 分析师团队报告指出,目前 A 股市场与 2015 年的散户牛市有许多相似之处。新散户是股市上涨的主要动力,新开设帐户的数量显着增加,显示散户的参与度正在上升。
这波散户跑步进场有多热情?根据《财联社》草根调查结果显示,十一连假期间,中国线上加上线下的有效开户数多达 300 万左右。
摩根士丹利总结了中国股市在不同週期下的关键驱动力:2015 年是散户和槓桿驱动的多头市场,2020-2021 年由机构驱动,2024 年 9 月则重现了散户驱动的涨势。
数据显示,2024 年 9 月中国股市平均每日交易量和换手率超过了 2020-2021 年的水平,逼近 2015 年的高点。 9 月 30 日,A 股交易量更是创下历史新高,达到 2.59 兆人民币,换手率高达 751%,显着高于去年同期。
从板块上看,中国「牛市旗手」券商呈现出明显的散户驱动的上涨趋势,与 2015 年的牛市雷同。如果中国家庭资产中的股票配置恢复到 2020-2021 年的水平,那么可能会有 2-3 兆人民币的资金流入股市。
摩根士丹利估计,假设股市上涨 25%,那么投资人手中的股票将会随之增值。在这样的市场环境下,投资人对于股票的需求可能会增加,资金流入规模可能达到 2.6 兆元。
报告也提到,在散户驱动的市场中,券商股往往有超涨的趋势。港股券商股的估值现在高于 2020 年和 2021 年的水準,但散户的热情仍可能将其推得更高。
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