【彭博】— 中国2亿散户大军本该会帮助股市走出困境。但恰恰相反，其已成为了弱点所在。

9月下旬以来，规模9.7万亿美元的中国股市经历了暴涨暴跌，央行刺激措施一度推动基準指数沪深300在五个交易日里上涨25%。许多姗姗来迟的小投资者被股市的下挫打了一个措手不及，被迫仓促撤退。

10月9日，即A股创下2020年以来最大单日跌幅那天，「销户」这个词在微信里出现了5,600万次 。一项银行指数显示，资金很快就从股票交易账户回流储蓄账户。散户投资者在社交媒体上抱怨自己的亏损，一位小红书用户说：「股市真的不适合我这样的新手」。

市场情绪的突然转变，打击了多头的这种希望：坐拥21万亿美元存款的庞大中国散户群体将推动股市长期上涨。事实证明，在社交媒体的推波助澜之下，小投资者反而很善变，把利好因素 —— 迅速向股市配置资金的能力 —— 变成了利空因素，加剧了股市的波动。

在A股起初大涨后，许多人都被狂欢情绪所感染，冲动地把钱转入交易账户。32岁、在北京从事科技行业工作的Shelton Wang便是其中之一。在为期一周的国庆长假结束后，看到股市暴跌，他撤退了。

他说道，人人都在议论政策前景和中国股票的低估值，这些在社交媒体上随处可见；市场的暴跌让他冷静了一点，也抹去了他节前的盈利。「事后想来，我其实一直对经济和政府提振市场的决心相当悲观。」

业余选股人士遭遇的现实考验，显示出主席习近平的国家愿景所面临的严峻挑战。虽然中国领导人指望科技投资来推动经济发展 —— 强调所谓的「新质生产力」 —— 但分析人士指出，中国需要重振疲软的消费需求，把庞大的储蓄池更好地利用起来。

鑒于中国股市反映人们对政府经济复甦计画的信念，散户投资者的不稳定情绪表明信心脆弱。

原文标题China’s Wild Stock Moves Hurt a $21 Trillion Bull Case (Correct)

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