长和不会连跌7年|何车

截至2023年底的6个曆年,长和(001,市值1,737亿元)年年跌,6年共跌去47%,2024年料不会连跌第7年。今年以来,恒指大升33% ,长和只回升8%,追落后之选。

2024财年(12月年结)上半年,长和营收1,345亿元,按年微升2.3%;纯利102.05亿元,按年跌8.9%,彭博综合券商预测,今年全年赚248.6亿元(EPS 6.49元),微升5.8%,预测PE 7倍,远低于长建(1038,市值1,323亿元)的16倍,及电能实业(006,市值1,098亿元)的17.5倍。

2025财年,长和预测PE进一步降至6.2倍,长建仍达15.1倍,电能更高达16.9倍。

PB 0.29倍 较长建折让7成

长和2024财年预测PB 仅0.29倍,较长建的1.01倍折让71%,较电能的1.19倍折让76%。

长和2024财年预测股息率5.7厘,高过长建的4.9厘,与电能相同。

屈臣氏上市利好

长和旗下的屈臣氏,是全球最大保健与美容产品零售商,拥有1.65万家电店舖,长和去年2,756亿元营收中,屈臣氏佔1,337亿元,佔比49%。2014年,星洲政府主权基金淡马锡,以468亿元购入屈臣氏25%,长和仍持75%。今年7月,淡马锡副行政总裁谢松挥表示,屈臣氏上市目标不变,上市时机与地点由长和董事局决定。

近期港股爆升,有利屈臣氏分拆上市,亦对长和有利。业务亦涉化妆品的Procter & Gamble(美:PG)估值颇高,今年预测PE 24倍、PB 7.6倍。屈臣氏若然落实上市,相信美国市场是第一选择,若然成功上市,长和所持屈臣氏的市场价值,可能已达长和市值的一半以上。

长和现价45.35元,追落后,目标PB 0.4倍(忽忘长建现时PB为1.01倍),可见62.6元,潜在升幅38%。Moringstar(8月)睇61元,高盛(8月)睇59元。有长建或电能在手者,宜换马到长和,实行沽出高估值股改买入低估值股。

何车

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