中港股市走势「反高潮」，A股昨日一如预期「开市涨停板」，但随后的发改委记者会令人失望，拖累上证指数全日升幅收窄至4.59%，港股更加暴泻逾2100点。有股民慨叹，股市在两个星期前「才出ICU（深切治疗部），就入KTV（夜总会）」，岂料现在「未出KTV，又入ICU」。事实上，A股自1990年成立以来，大部分时间都在两种极端情绪之间「弹跳」，尤其是这一轮救市「连环拳」尚未有经济基本面配合，股民对政策讯号更加敏感，令股市似乎只得「亢奋爆升」和「一沉不起」两极钟摆，中央救市大计亦有点骑虎难下。

话说A股自上周二（10月1日）起进入国庆黄金周假期，休市足足一个礼拜。期间港股及外围ETF基金皆「偷步」涨逾10%，内地股民情绪持续升温（例如有大批群众连日来急忙开设股票户口），国家发改委还预告于昨晨10时召开记者会介绍「一揽子增量政策」。在诸多因素加持下，各界普遍预期A股昨日复市后肯定「爆升」，更有人扬言「开市即收市」，意思是所有股票一开波便触及「涨停板」10%升幅上限，无异于立刻收市。

发改委「反高潮」未见出大招

结果，A股昨晨9点半开市，一如预期「极速涨停板」，上证指数和深证指数皆即时触及10%升幅。半小时后，万众期待的发改委记者会召开，可是会上宣布的措施被视为远逊于原先估计。举例说，在此前几日，从彭博、路透等外电，到瑞银、大摩等投行，以至于中国财政部科研所前所长贾康，均提及中央政府可能推出总额多达10万亿元（人民币．下同）的财政政策套餐，具体措施包括发行两万亿元特别国债以刺激消费、化解地方债，以及向「二孩」或以上家庭每月派发800元现金补贴。

然而，在昨日记者会上，发改委官员虽然介绍了不少举措，但绝大部分属于「旧事回顾」。唯一的主要「新招」，在于发改委表示今年的7000亿元中央预算内建设投资已经全部下达，当局在年底前将提早发布明年的1000亿元预算及另外1000亿元「两重」（国家重大战略实施和重点领域安全能力）建设项目清单，意即额外带来2000亿元建设投资额度。

无数股民瞓身 中央骑虎难下

当然，从技术角度看，中港股市此前在短时间内急涨近30%，现在回调以消化升幅绝非出奇，不一定代表「牛市已死」。再者，正如部分论者猜测，「阿爷」或许见到国庆期间股民心态过分狂热，故决定「勒住」发改委，暂缓「放大招」，向市场泼一泼冷水降温，避免股市趋于失控；由此角度看，待市况稍为平伏后，不排除「大招」便会出炉。昨晚截稿之际，新华社发布消息，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调「对正在研究的政策尽快拿出具体方案」。

无论如何，中央救市大计现在似乎有点骑虎难下，一放大招便刺激股市爆升，吸引无数股民「瞓身」入市，他们在某程度上反过来绑架了政策走向。皆因股市若掉头急泻，导致大批百姓「输身家」，势必进一步打击消费市道、经济信心及社会稳定。相反，当局若继续出招，不无机会带动A股短期内冲破6124点的历史高峰；若未能获得经济基本面配合，届时股市在极高位爆煲，伤害恐更大，甚或会动摇国本。因此，当局接下来须精準拿捏救市措施的力度和节奏，维持股市稳步上扬，从而带动经济长远复甦，堪称为高难度动作。

高天佑