救市热潮减退 外资辩论应否全攻中资股

救市热潮减退 外资辩论应否All-in中资股 (Tomas Ragina via Getty Images)

由于北京出乎市场预期,未有推出更多的大规模刺激计划,中国股市升势週二行人止步。中资股佔大多数的恆生指数周二大跌9%,是自2008年10月以来最差单日表现。在过去一个月,由于中国推出自疫情以来最进取的救市措施,令恆指累升约达两成。

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沪深 300 指数也经历了波动的一天,市场憧憬在国庆假期后会有大规模刺激政策公告,令假期后一开市便升约10%,随后升幅显着收窄,升幅更一度几乎报销,收市仅升6%。

中国当局于9月24日首次宣布这些刺激措施,试图透过纠正陷入困境的经济。之后投资者押注复甦,以及有更多救市措施,资金流入谷起中资股,尤其是房地产和必需消费品领域。

发改委星期二召开记者会,表示将在年内提前实施原本是明年的1000亿元人民币中央预算内投资计划,以及1000亿元的「两重」(国家重大战略实施和重点领域安全能力建设)建设项目清单,又说明年会继续发行超长期国债,但这些额外措施的规模,与外界憧憬的数以万亿元有差距。

对于现在是否入市时机,华尔街仍存在分歧。

「短期内,人们感觉好多了。」WisdomTree 首席投资长 Jeremy Schwartz 向在财经节目上表示:

「这足以推动他们的经济吗?这在很大程度上是一个悬而未决的问题,因为人们的情绪非常非常消极。」

WisdomTree 的Schwartz表示,是否投资在中国,取决于交易者是否能够保持灵活,根据风险水平自如地进出市场。

「对于策略性长期投资者来说,这很棘手。」他指出,「非常危险」的地缘政治环境,加上美国大选将至,使投资的决策更加複杂。

「最大的问题是:投资在共产国家,你会得到回报吗?应该考虑美是的盟友如日本和印度,还是美国的对手呢?」

其他人则表示,这只是中国复甦的开始,现在可能是重新评估的时候了。

「我们处于非常非常早期的阶段。」KraneShares 资讯总监 Brendan Ahern 对财经表示:「然后更好的消息很可能陆续有来。我们不要看倒后镜,而应该从挡风玻璃看出去。」

「依家唔买等几时?」

高盛发表题为「中国策略:依家唔买等几时?」的报告,补充了看好的评论。首席中国股票策略分析师刘劲津将中资股评级由「与大市同步」升至「增持」,认为MSCI中国指数(2801.HK)和沪深 300 指数有介乎15%至20%的上升空间。

汇丰以至贝莱德等大行最近几日也上调了A股评级,料升势仍会持续。

「过去一两年,许多观察中国的人士可能被『政策疲劳轰炸』,疫情后时代的政策实施普遍被认为平淡无奇。」刘劲津表示。「由于市场预期低,最新的宽鬆计划给投资者带来惊喜,并在几个方面改变了政策叙述。」

分析师团队补充道:「要扭转局面,可能需要更多刺激措施,但(中国企业)的利润前景已一定程度改善」,股价低迷,估值仍低于历史平均水平。

高盛表示:由於市場預期低,最新的寬鬆計劃給投資者帶來驚喜,並在幾個方面改變了政策敘述。」高盛表示:由于市场预期低,最新的宽鬆计划给投资者带来惊喜,并在几个方面改变了政策叙述。」 (ASSOCIATED PRESS)

「即使反弹趋势有所动摇,(中资股)仍然在投资者的配置中佔一席位。」

投资者展望中国股市下一个上升动力,分析师认为不能仅仅是货币支持,而是取决于更多的财政政策,更大的规模和执行力。

信安资产管理首席全球策略师Seema Shah认为:「针对振兴房地产和重振风险胃纳的财政刺激措施,可以显着改善中国的经济前景,并可能有助于全球经济的良性增长。

「投资者有保持谨慎乐观的理由,这很大程度上取决于各种措施的规模和实施情况,具体细节仍有待确定。」

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