赶股市风口 京东工业再申港上市
京东的B2B平台第二次申请上市,希望借其强劲增长,在香港股市飙升之际能吸引投资者
重点:京东再次申请其子公司京东工业在香港上市,此次或可筹集至少10亿美元
此举为抓住近期中国股市反弹的机会,但由于完成发行需时,最终或错过这个时机
肖林
过去一个月香港股市牛气沖天,电子商务巨头京东集团(JD.US; 9618.HK)将成为中国首家利用近期港股反弹而让子公司上市的互联网巨头。
此举来自京东工业股份有限公司,这是该公司去年首次尝试申上市失败后,第二次尝试申港上市。这家连接工业供应商和客户的B2B平台,在上周十一假期前夕再次申请IPO。如果成功上市,它将成为京东旗下第六家上市公司。
京东工业没有透露融资目标,但据报去年首次申请时,公司拟募资约10亿美元。
公司脱胎于母公司庞大的工业供应商网络,其母公司运营着中国其中一个最大的电子商务网站。与竞争对手阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)多年来只是提供一个连接卖家和买家的市场不同,京东主要是将自己的产品直接卖给买家。这些买家大多是消费者,现如今他们构成了京东业务的大头。
但买家中也有相当一部分是企业,通常是厂商。京东从2013年开始成立B2B企业部门。四年后,该业务开始作为独立部门运营,将企业买家与生产所需的工具、零部件或原料供应商连接起来。
初步申请文件显示,截至6月底,京东工业拥有9,900家大企业和超过260万家中小企业客户,接触约9万家厂商、分销商和经销商。
强劲收入增长公司通过在平台上销售产品和服务来获得收入。它的收入一直以健康的两位数速度稳步增长,相比之下,以消费者为中心的平台多数时候增长缓慢。今年上半年,是近期增长速度的典型表现,收入增长20%至86亿元。公司在2023年首次实现盈利,这个数字在今年上半年增至2.91亿元。
值得注意的是,京东工业的服务比其核心的电子商务要赚钱得多。今年上半年,服务佔其毛利润的36%,儘管服务收入仅佔其总收入的7%。
中国供应链服务全球最大的製造业中心,而京东工业则表示自己处于有利地位,可以受惠中国供应链的数字化趋势。其核心的B2B平台的数字化程度,仍远不及中国的零售电子商务行业,很多买家仍在使用冗长的流程来比较不同供应商间的价格和质量。
京东工业没有进行太多融资,去年才完成B轮融资。但其支持者中不乏重量级机构,如红杉资本(前身为红杉中国)和中东的穆巴达拉投资等,在上一轮融资后,公司估值约为67亿美元。
此次IPO申请的时机似是为搭上最新一轮股市反弹的东风,恆生指数已从9月11日的近期低点飙升逾30%。自9月24日中国央行宣布一系列支持经济的新措施以来,股市反弹势头强劲。但此类上市通常至少需要几个月才能完成,因此到京东工业真正上市时,反弹势头很可能会消退。
对公司来说,一个很好的参照对象是震坤行(ZKH.US),这是仅次于京东工业的第二大B2B平台,于去年12月在美国上市。不同于京东工业,震坤行最初是一家销售进口粘合剂和润滑剂的贸易公司,2014年才建立起自己的电子商务平台。其股价已从15.5美元的IPO价格下跌了四分之三,不过在目前这一轮反弹中上涨了约25%。
就近期上市的公司而言,另一个可与之比较的是家电製造商美的,公司上个月在香港首次公开募股,这是它登陆深交所后的二次上市。在香港交易的股票在首个交易日上涨8%,此后上涨超过45%。强劲的首日表现,加上同样强劲的40亿美元融资金额(今年最大),增强人们对中国公司大型上市复苏的希望。
良莠不齐的分拆记录京东工业有望成为京东旗下最新一家上市子公司。刘强东创办京东时,京东只是北京一家售卖磁光产品的小企业。16年后的2014年,京东在纳斯达克上市,募集资金18亿美元,成为当时中国在美国规模最大的上市公司。2020年,京东在香港二次上市,募集资金38.7亿美元。
经过多年的发展,京东已成为一家相当多元化的企业,除了核心的电商业务外,资产涵盖医疗保健、房地产和物流。这些资产中很多现在都已在纽约和香港单独上市。
2020年6月,京东持股63%的同城配送公司达达(DADA.US)在纳斯达克上市。2020年12月,京东健康(6618.HK)在香港上市,募资35亿美元,成为当年亚洲最大的医疗保健IPO和香港第二大IPO。2021年,公司提供仓储和配送服务的物流部门京东物流(2618.HK)在香港上市。京东物流于2022年收购竞争对手德邦股份(603056.SH),后者目前仍在公开交易。
虽然有这样成功的先例,但京东旗下也有子公司的上市遭遇挫折。京东科技集团是京东旗下的金融科技部分,最初计划于2020年在上海上市。但随着中国监管机构加强对此类金融科技公司的审查,公司最终放弃了计划;而这也导致蚂蚁集团2020年底在上海和香港上市的计划泡汤。
去年早些时候,京东还提交了将房地产部分分拆并上市的计划。但据中国媒体报道,随着中国房地产市场在多年强劲增长后出现下滑,京东后来暂停了京东产发(该部门购买土地并建造京东的仓库和工业园区)的上市。
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