直播嘉宾：朱碧莹 国泰基金量化投资部基金经理

直播时间：2024年11月8日

摘要：

过去一周发生了三件大事，有国内的重要会议，海外的选举，还有11月美联储的降息会议。首先，11月美联储降息降了25个BP，这符合市场的预期。重要会议发布了对于地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。随着化债逐步落地，对于TOG的基建、信创板块都是比较强的支撑。另外，近期随着美国大选的落地，自主可控概念的科技领域受到提振。

后市来看，我们还是比较积极看待A股的投资价值。目前我国的政策环境相较去年呈现出很大的优化，随着政策的具体落地，一些经济发展的堵点可能会被消除。另外，在出口方面，未来随着降息通道的打开，欧美有望开启补库周期。海外欧美开启补库之后，中国的出口增速通常是上行的。

在宽基上，可以关注中证A500指数。中证A500采取行业均衡的方式选股，它具体的选样方式是首先选取每一个三级行业的龙头股票，在剩下的样本空间里面，再选取每一个一级行业里面比较大的股票。在选取的过程中，要保证这些股票选出来之后行业的分布和整个A股的行业分布是一致的，做了这样的操作之后，就使得中证A500指数里面既有龙头，并且也实现了行业均衡。

中证A500在沪深300的基础上，在金融+食品饮料这两个方向低配了11%，剩下的权重均匀分布到计算机、机械、电子等一些新兴成长的行业上去，就使得中证A500指数的新兴成长和传统价值的行业配比做到了约1:1，成长板块会比沪深300指数多10%以上，所以中证A500指数长期表现占优。总结而言，中证A500指数行业均衡，龙头荟萃，可以关注中证A500ETF（159338）。

行业方面，可以关注科技板块。首先是芯片板块，有短中长三个维度逻辑加持。从短期的数据来看，今年9月全球半导体销售额同比增长了20%，呈现持续增长的状态，表明库存周期上行。另外中期科技迭代方面，海外很多AI应用方向的公司的三季报数据都非常超预期，这说明AI的终端需求较为旺盛。从下游消费电子市场来看，2025年手机和PC有望进入AI时代，支持芯片需求。长期国产替代方面，未来国内芯片制造需求有望继续迎来增长。尤其是晶圆厂，就是芯片的上游，在2025年有可能重新进入到资本开支扩张的阶段，有望为国产零部件、设备带来比较确定的订单增量。可以关注芯片ETF(510760)、半导体设备ETF（159516）。

计算机方面，最近地方化债有望缓解地方财政压力，而信创行业主要下游是党政军领域，有望受益。美国大选结果对自主可控主题也有明显催化。同时，国产AI也表现优异，比如鸿蒙出海，国产软件有望搭上渗透率快速提升的快车，可以关注计算机ETF(512720)、软件ETF(515230)、信创ETF（159537）。

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