公司快评︱产能利用率不足仍计划扩产 万事利如何应对市场消化问题?

每经评论员 贾运可

万事利(SZ301066,前收盘价10.95元,市值20.67亿元)近日发布更新后的融资申报材料,计划通过定向增发募集不超过6亿元资金,主要用于人工智能工厂项目的产能扩张。这一募资额相比此前的可转债计划提高了87.5%,引发市场广泛关注。然而,考虑到公司整体产能利用率并不高,此次产能扩张计划的可行性和必要性值得深思。

首先,万事利的定增计划显然是为了应对资金压力。根据万事利公告,在未考虑本次向特定对象发行股票及其他新增股本、债务融资的前提下,2024年至2026年,公司面临的资金缺口为63107.72万元。公司显然是希望通过此次增发来控制银行借款规模,降低财务风险。然而,在实际运营中,公司近几年的产能利用率并不理想,2022年、2023年及2024年上半年的利用率分别为66.11%、80.40%和80.72%。在这样的背景下,单纯扩张产能是否能有效提升业绩,仍需打上问号。

其次,万事利的存货和应收账款问题也引发了市场对其经营风险的担忧。根据财务数据,万事利应收账款余额较大,存货余额也较高。以存货为例,2021年至2023年及2024年上半年,公司存货账面价值分别为18419.25万元、16147.43万元、15734.16万元和14428.60万元,占公司各期末流动资产的比例分别为27.67%、29.03%、27.67%和29.99%。这不仅加大了公司的资金周转压力,也可能导致未来的经营风险加大。高存货在某种程度上反映出公司销售不畅,若未来消费市场未能进一步恢复,长库存期的产品将可能面临减值风险。

因此,万事利的产能扩张计划虽然在表面上看似积极,但实质上却隐藏着较大的不确定性。公司的资金链和经营状况需要更为谨慎的评估。市场对人工智能工厂项目的期望应当保持理性,万事利在进行产能扩张时,必须首先考虑自身的实际生产能力和市场需求,而不仅仅是单纯的数字增长。

总的来说,万事利在产能扩张的过程中,不仅要关注资金的合理运用,还应加强对市场需求的预判和内部管理的改善,以避免因盲目扩张而引发更大的经营风险。只有在稳健经营的基础上,企业才能实现可持续的发展。