10月18日，量化界出了一则令人震惊的消息，某量化私募巨头，公告说，因为市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，宣布放弃中性策略。

到底是什么样的市场环境变化，使得对冲产品和量化中性策略难以为继？对冲产品和量化中性策略为什么又难以为继？

由于不熟悉量化私募的具体模型和策略，我们使用公募基金的量化模型和策略来加以说明。大的原理是一样的。

首先我们先来说一说，什么是对冲和中性策略？对冲，我们听得比较多了，1-1=0，一正一负中和掉，就叫对冲。中性，顾名思义，就是中庸，不偏不倚。对冲产品一般指的是多头持有股票或基金，空头使用期货或者期权等工具，多头和空头可以在市值或者风格上形成对冲，防范大部分股市的涨跌风险的策略。中性则一般指多和空的市值或者风格保持一致，不偏不倚，就算是中性。

如果多头和空头完全一模一样，那么对冲效果最好，但也赚不到钱，对吧？所以，对冲产品要赚钱，就需要多头要比空头多赚钱，再冲掉多头对应的空头，留下多赚的这部分钱，才是成功的对冲产品。否则，就难以为继，放弃该策略。

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